Avsnitt
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【本期嘉宾】
肖玛峰，TTC创始人兼CEO。
【高能事物】
全球顶级AI人才的去向与归处。
【内容索引】
00:25 跟什么样的人在一起特别重要：直接决定了你在聊天的时候觉得现在是历史的垃圾时刻，还是遍地都是机会
01:57 招聘行业在过去两三年的时间里整体是下滑的，尤其是中高端招聘，因为新增业务变少了
04:21 AI人才招聘的这个市场什么时候开始需求变得特别火爆？
09:19 实际上现在海外的AI人才回来还挺难的
13:55 DeepSeek的成功、这种本土人才突围的故事涌现，还有没有必要招聘顶级的海外AI科学家？
15:44 现在有四类画像的公司集中在招AI人才，他们在招聘的策略上也各有不同
25:24 AI行业的竞业协议是什么样的？
29:17 挖人要“从娃娃抓起”
33:13 企业和人才的关系，就应该是互相成就、互相淘汰的
36:01 团队本身的进化能力和学习能力要远比当时在做什么更重要
37:03 招聘在私密性和安全性上的要求是非常高的，所以未来很有可能是agent和agent在做代理谈判
39:23 AI极大地提高了服务的效率，哪怕最开始的时候它可能不够精准，在迭代的过程中也会给客户带来越来越带来极致的体验
45:32 这家公司最后能不能成，我觉得最终考量的标准就是，能不能一年改变十万个中国中高端人才的职业轨迹
【往期链接】
Vol.66 就业环境、风口和个人选择：与肖玛峰聊就业市场和猎头行业
【制作团队】
主理人：李翔 、李丰
制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（[email protected]）
如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。
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【栏目介绍】
《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。
【免责声明】
本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。
【内容索引】
01:46 对于政策实施，报告提到：“注重倾听市场声音，协同推进政策实施和预期引导，塑造积极的社会预期。”
03:38 对于科技创新，报告提到：“发挥科技领军企业龙头作用，加强企业主导的产学研深度融合，从制度上保障企业参与国家科技创新决策、承担重大科技项目。”
06:08 对于民营企业，报告提到：“扎扎实实落实促进民营经济发展的政策措施，切实依法保护民营企业和民营企业家合法权益，鼓励有条件的民营企业建立完善中国特色现代企业制度。加力推进清理拖欠企业账款工作，强化源头治理和失信惩戒，落实解决拖欠企业账款问题长效机制。”
07:46 对于民营企业的法制化建设，报告提到：“出台健全社会信用体系的政策，构建统一的信用修复制度。完善企业简易退出制度，逐步推广经营主体活动发生地统计。”
09:00 对于消费刺激，报告提到：“持续深化供给侧结构性改革，着力破解消费供给的结构性矛盾，更加注重以高质量供给引领需求、创造需求。坚持以进一步全面深化改革调动各方面积极性，激发全社会创新创造活力。”
09:28 对于服务业，报告提到：“推进服务业扩大开放综合试点示范，推动互联网、文化等领域有序开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点。”
12:06 对于新型城镇化战略，报告提到：“深入实施新型城镇化战略行动。科学有序推进农业转移人口市民化，全面推进常住地提供基本公共服务，强化随迁子女义务教育保障，推动将符合条件的农业转移人口纳入住房保障体系，畅通参加社会保险渠道。”
13:16 对于文化，报告提到：“推进文化遗产系统性保护，提升文物、非物质文化遗产保护利用和考古研究水平。”
14:05 对于资本市场，报告提到：“深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。改革优化股票发行上市和并购重组制度。”
【本期相关】
政府工作报告（实录汇总）
2025年政府工作报告（摘登）
这场记者会，信息量很大！
0924，除房贷新政，还提到了恒大地产等重要案件！我们梳理了这场发布会的重要信息
【往期链接】
Vol.126 宏观漫谈61｜未来十年影响中国经济的大变量和机会：大会报告解读之一（7.29录制）
Vol.83 宏观漫谈37｜外贸量增价减、房地产归于理性与城市化进程：与李丰聊外贸变化和经济结构转型（下）
Vol.150 宏观漫谈72｜2025年有哪些值得关注的新变量？（12.24录制）
【录制时间】
2025年3月7日。
【制作团队】
主理人：李翔 、李丰
制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（[email protected]）
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Saknas det avsnitt?
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【栏目介绍】
《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。
【免责声明】
本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。
【内容索引】
00:19 2025年全国两会开幕，今年两会可能在宏观经济方面提出哪些政策？
02:42 民营经济促进法很可能作为新法在全国人大审核通过。这部法律的出台将是具有历史意义的，或许标志着中国改革迈向一个新的台阶。
09:32 DeepSeek在全世界的影响显著提升，《哪吒2》在全世界范围内冲榜，这两件事使大家的情绪在春节期间得到修复。因此在两会前召开民营企业座谈会，很可能是因势利导的。
11:51 对比2018年和2025年两次民营企业座谈会，有哪些差别？
14:39 这次民营企业座谈会增加了许多新的元素，包括DeepSeek和宇树科技等，或许表明政府希望大家关注中国创新和民营企业。一些行业没有参与座谈会，并不意味着遭受冷落。
19:19 最近，国务院发布了提振消费、稳外资的政策，除了涉及金融、医疗和电信等行业外，也明确地将文化和教育行业体现在政策中。
21:40 从历史政策来看，一个行业只要对外资开放，就同样会对民营企业开放。
22:20 民营企业家座谈会结束后，创业者们有什么反应？
23:43 民营企业家座谈会后，各省市既目标明确，也有点焦虑。第一，大家都开始培育自己的“六小龙”；第二，大家对于在哪一方向能够出现有代表性的企业，有不同的解读。
28:18 对于地方政府来讲，会不会出现因为大量资源投入导致产能过剩，以及DeepSeek是否只是一个特殊的个案，而不是给到资源就能“长出来”的企业？
29:23 第一，今年元旦开始，各地主政一把手的第一个会大部分是跟民营企业相关。
30:11 第二，在DeepSeek出现以前，包括OpenAI在内的所有做大模型的人都在不惜代价和成本地解决算力问题。而DeepSeek没有选择拼“大”，而是拼“效率”。
33:19 第三，回溯中国产业每一波向上追赶的过程，全力投入和部分产能过剩是一正一负两个结果。我看过的一本经济现象的书中提到：非常大力度投入资源的时候，就会在极短时间内补全产业链。从国家层面来看是优势，从省市层面来看可能互有输赢。
39:11 DeepSeek的出现让大家意识到，大模型这个屋子里不止有一个门，很多人尝试是否还有其他窗户存在，而不是都去挤那一个门。
41:18 DeepSeek现象有点儿像那个古老的争论：产业政策到底能不能推动创新型公司的出现？
43:29 2月23日，中共中央和国务院发布了关于进一步深化农村改革、扎实推进乡村全面振兴的意见，本质上在解决一个硬币的两面：一方面是要对农村土地确权，在确权的基础上给予合理的流动空间，另一方面是关于能不能跨过合理空间进行转让和超过时限的租赁。这一文件将对农村户籍人口财产性收入的问题再开一道口。
48:24 丰叔对中国企业上市情况的理解：第一是资本市场要稳定下来，才能开辟更多更合理的融资渠道；二是中国的经济挑战分为重要和紧急两个方面，对于国家来讲压力大的时候要先解决紧急的问题，压力稍微缓解时再解决既紧急又重要的问题。
50:42 Insta360刚好代表了既紧急又重要且国际化的企业。如果资本市场稳定下来，后续增加的IPO可能也会按照这个逻辑来。
53:04 预计两会后资本市场可能会放开，一是因为年初资本市场的企稳状况还可以。二是政府也会在开完两会的时间点上做更多凝聚信心的事情。
54:20 特斯拉最近的表现一塌糊涂。我们观察企业家和企业发现，大家在低谷的时候都会更多去反思和学习，在高光的时候则更容易飘。
57:41 最早看见美俄接触时会觉得，乌克兰和欧洲有点悲惨。而近期泽连斯基和特朗普在白宫的吵架，似乎使得中国有了一点意外的外交空间。
1:04:18 我们很难预测特朗普将对中国做出什么举动，但相比之下，民主党的策略是把中国搞弱了美国就会相应地变好，特朗普的方式则是在所有交易天平中先赚到便宜，也就是所谓的“美国优先”。
1:07:54 特朗普赢得大选后，马斯克在美国的支持率发生变化了吗？
1:09:03 在俄乌停战事件上，英国为什么是主要推动方？
1:11:37 最近的资本市场有两件意外的事情：第一是德国股市在过去一小段时间内涨幅不错；二是印度从去年10月以来创下了最长的股市连跌记录。
1:16:51 国家的发展还是跟民族形成的过程有关，中国作为一个以定居为主的农耕民族，并不将“拥有”作为侵略和扩张的目的。
【本期相关】
明天上午开幕！会期7天
十四届全国人大常委会第十四次会议在京举行
国务院2月重要政策__中国政府网
国务院办公厅关于转发商务部、国家发展改革委《2025年稳外资行动方案》的通知
中共中央 国务院关于进一步深化农村改革 扎实推进乡村全面振兴的意见
【往期链接】
Vol.153 宏观漫谈74｜2024年意料之外的，与2025年值得期待的（1.21录制）
Vol.126 宏观漫谈61｜未来十年影响中国经济的大变量和机会：大会报告解读之一（7.29录制）
Vol.132 宏观漫谈64｜改革开放四十年历程再审视：从历史节点到当前形势（9.4录制）
【录制时间】
2025年3月4日。
【制作团队】
主理人：李翔 、李丰
制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（[email protected]）
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【栏目介绍】
在《产业观察》这档专栏里，我们会为你厘清不同产业的历史沿革，希望能够从中找到一些底层的规律。虽然当下变化迭起，但是所有新风口都有迹可循，不同产业的发展其实也有很多相似之处。
【免责声明】
本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。
【本期嘉宾】
杨杰凌，峰瑞资本投资经理。
马睿，峰瑞资本合伙人。
沈炯，峰瑞资本管理合伙人。
【本期图示】
【内容索引】
02:17 杨杰凌分享：
02:20 DeepSeek出圈后，有一种说法是中国生物医药也迎来DeepSeek时刻。其中一个关键的例子是中国创新药企康方所研发的AK112药物授权给美国生物制药公司Summit Therapeutics后，在肺癌治疗试验中打败了美国默克公司的一款最畅销的抗癌药物。这在全球引起了较大的反响。
03:34 什么是PD-1或K药？PD-1的市场价值巨大。它不仅是肿瘤治疗里最大的品种，也是一艘可以搭载其它疗法的“船”。
05:46 在PD-1治疗实体瘤领域，中美差距可能会从中国“落后五年”转变为中国“领先三年”。
10:34 为什么说康方生物的成功是一种策略上的成功？
12:43 过去3~5年间，许多中国创新药企的药物管线通过BD（商务拓展）形式卖给了海外跨国药企。然而，这些交易的源头大多还是海外的一些原创研发分子。ADC（抗体偶联药物）和siRNA（小干扰RNA）这两类药物就很典型。
17:35 在三个主体（支付端、供给端、投资端）交织的螺旋下行压力下，中国创新药行业正在迎来破局之年。这个“年”可能并不是一两年的时间，而是一个需要逐步观察的时间段。
24:16 从支付端来看，医保与医改的方向很明确——保基本、挤水份、全国统一大市场，新的支付端开始出现，比如中国的商业保险、欧美跨国药企等等。
32:05 从供给端来看，不同于过去100年所有的时间节点，生物医药行业目前面临的现状是，旧研究范式的效能逐渐逼近极限，以及与人脑算法特质不同的AI开始入局。
35:21 未来，我们或许能跳出原有的药物研发范式，用AI+人类疾病相关数据，从全新的角度去观察、理解并影响人类疾病的进程。
37:44 马睿分享：
37:50 为什么《华尔街日报》说中国生物制药行业正迎来“DeepSeek时刻”？
38:19 尽管康方生物与Summit Therapeutics之间的交易金额达50亿美金，但是市场上有很多康方获益存疑的言论。
39:07 康方生物与Summit Therapeutics交易背后的关键人物——74岁开始买入Summit Therapeutics的Robert Duggan。
41:43 生物医药价值链的三个核心环节：生物学和靶点选择、分子的开发/临床前/临床、商业化。
43:51 生物医药的DeepSeek时刻不完全是AI制药的时刻。
47:07 如何实现中国生物医药的价值重构？
49:37 沈炯分享：
49:53 据统计，中国药企license-out（对外授权许可）的大额交易已占全球交易的近1/3。交易涉及的种类也非常多样，包括小分子、单抗、ADC、双抗等。
51:11 为什么中国创新药出口大多是抗体药物？
53:57 做PD-1不是一个创新的idea，国内外很多公司都在做，康方生物胜在了执行力强。
54:55 为什么中国在抗体相关创新药领域有优势？
56:41 为什么AI制药第一个取得实质性突破的是大分子领域，如AlphaFold？
57:16 从投资角度看，复杂系统的自由度可能更低，因此更容易预测。以人类的高级认知和初级运动为例，相比于让机器人自如行走，AI在语言模型上率先有所突破。这或许可以打一个不太严谨的比喻：语言可以被视为一维信息，而运动功能则涉及物理世界，可能是三维甚至多维信息，因此复杂度更高，实现突破的难度也更大。
【本期相关】
WSJ：The Drug Industry Is Having Its Own DeepSeek Moment
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【本期嘉宾】
范铭望，峰瑞资本早期项目负责人。
【内容索引】
00:43 范铭望分享：
00:59 伟大的电影作品往往映射了时代的情绪。
02:29 《哪吒2》的票房增量到底来自于哪里？
03:40 《哪吒2》成功的核心原因之一是它吸引了那些一年到头不怎么看电影的、非大城市户籍的流动人口。
06:05 中华文化坐标系中的“哪吒”。
08:23 《哪吒2》背后是否包含政治隐喻？
09:51 在我们看来，《哪吒2》的胜利不仅是技术革新的胜利，也是组织革新的胜利。
12:25 《哪吒2》现象对投资的启示。
14:06 丰叔分享：
14:35 在创新消费产品领域，中国凭借完备的产业链、科技创新、庞大的消费市场，以及完善的物流与数字化基础设施，不断迭代出具有国际竞争力的产品。如今，中国在高附加值服务业领域，也出现了类似的情况。
16:01 在制造业高速发展时期，我们更多地依赖产业工人。而在如今发展高附加值服务业的过程中，“工程师红利”成为重要的基础之。
17:39 从文化角度看，“我命由我不由天”可能是黄河农耕文明最早的文化基因之一。
【本期相关】
返乡看《哪吒2》撑起70亿元票房，春节档里的中国城市电影市场有什么特点？
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【本期嘉宾】
刘鹏琦，峰瑞资本执行董事。
颜黔杭，峰瑞资本副总裁。
【内容索引】
00:41 刘鹏琦分享：
01:27 DeepSeek为什么这么火？
03:05 DeepSeek真正的技术创新是什么？
11:04 为什么是DeepSeek？
13:21 Scaling Law（缩放定律）还成立吗？
17:56 Deepseek给其他模型厂商带来什么影响？
21:53 DeepSeek对硬件生态带来什么影响？
25:50 DeepSeek如何影响应用生态？
29:24 颜黔杭分享：
29:30 从技术角度聊聊DeepSeek的V2模型与V3模型。
35:00 DeepSeek的低价策略秘密之一是MLA（Multi-head Latent Attention，多头潜在注意力）。
37:59 DeepSeek的MoE（Mixture of Experts，专家混合模型）架构，通过多个专家模型的协同工作，提高整体性能，这有点类似于“人多力量大”。
41:47 关于DeepSeek Infra技术中的DualPipe（双管道）算法与FP8（8位浮点数表示法）的混合计算。
43:47 从DeepSeek的R1-Zero到R1的演进：强化学习（Reinforcement Learning，简称RL）驱动的后训练新方法。
47:41 DeepSeek为什么这么火？
50:24 如何看待马斯克的xAI发布的更新版Grok 3大模型？
53:30 DeepSeek给AI行业和技术投资带来了哪些影响？
【本期图示】
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00:58 2025年春节档票房同比增长18.64%，其中《哪吒2》的票房断崖式领先，这一现象背后意味着什么？
09:41 2025年春节期间，中国居民境内游、外国人入境旅游，以及中国居民出境游的人数均超越去年同期。并且，跟过往长假相比，这次国内旅游的人均消费也有所提升。
10:19 今年的春节旅游呈现以下特点：一是自驾和租车出行的比例上升；二是三线及以下城市居民出游活跃度有所提升；三是50岁以上银发族出游踊跃；四是入境游客的年轻化趋势显著。
15:00 翔总如何看待DeepSeek的火爆？
18:05 DeepSeek的崛起对其他大模型公司有哪些影响？
22:10 “杭州六小龙”强势崛起，这些诞生了DeepSeek、《黑神话·悟空》等爆款产品的科技公司为什么集中在杭州？
27:48 和杭州类似，近年来东莞、广州、深圳、上海等城市也面临新旧产业转型升级。
30:08 DeepSeek引发巨大声浪的讨论和关注，可能跟两件事也有关：一是创始人梁文锋参加了春节前的总理座谈会；二是其在美国硅谷这个大模型的发源地获得了高度评价。
31:16 如何看待DeepSeek的国际化发展前景？
32:45 2024年，大型制药公司的授权交易中有1/3来自中国，这意味着中国的新药管线研发已进入一个新的全球化时代。
34:08 2024年，我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，服务进出口总额7.52万亿元，服务贸易在贸易总额中占比约为1/7。
36:41 当前，中国服务贸易逆差主要源于旅游逆差，以及中国对服务业外资准入政策的放宽。
38:54 《哪吒2》、DeepSeek、《黑神话·悟空》以及中国新药管线研发的突出表现，可能意味着中国高附加值服务贸易即将进入高速增长阶段。
39:26 未来十年，服务业会是中国发展最快、规模最大的行业吗？
43:21 相比于技术出海，中国文化出海是否更有挑战？
46:26 TikTok、《哪吒2》、DeepSeek、新药管线研发所代表的四个产业的发展变化，这些产业未来可能朝着由数据+技术+专业人才研发并行驱动发展。凭借庞大的用户规模和完善的基础设施，中国在数字化和数据驱动方面较美国更具优势。
50:16 2022年底，我们在内部判断AI的发展趋势为收敛化、垂直化和端侧化。DeepSeek在这三方面开了个好头，围绕这些趋势还有很多的创新机会。
57:32 DeepSeek的动态专家系统架构大幅节约了算力和存储，这与人脑的节能机制类似。
1:00:23 无论是《哪吒2》、DeepSeek还是新药管线研发，都体现了民营企业在科技创新中的重要作用。截至2024年底，中国国内企业拥有的有效发明专利数量占国内专利总量的73.7%。
1:04:43 1月13日，教育部发展规划司公示拟批准设立福建福耀科技大学。这所由民营企业家资助并命名的本科院校获批，可能具有里程碑的意义。
1:06:48 美国“政府效率部”(DOGE)对联邦政府发起大幅改革，主导者马斯克因此处于风口浪尖。
1:08:10 马斯克是一个非常擅长吸引公众注意力的人。他的思维模式经历了一个转变过程，到了某个时间点后，他意识中的“阴谋论”倾向愈发明显。
1:18:12 2月10日，比亚迪举办智能化战略发布会，重磅推出全民智驾战略，其10万元以下车型多数也将搭载 " 天神之眼 "高阶智驾系统。在智驾的软件+硬件+数据的飞轮效应驱动下，如果特斯拉的FSD在未来一两年内仍未能落地中国，其智驾系统可能失去竞争优势。
1:22:06 自1月起，美国政府加大对非法移民的执法力度，会不会导致美国2-3月经济数据出现通胀抬头、就业需求增加、失业率上升，以及就业人数下降等情况？
1:24:39 DeepSeek、《哪吒2》等热点现象，是否代表了中国消费正在发生结构性的转变，还是说这些现象只是个例？
【本期相关】
杭州六小龙：指杭州近年来崛起的处于新技术领域前沿、在业内具有影响力的“科技新贵”企业。分别是游戏科学、深度求索、宇树科技、云深处科技、强脑科技和群核科技。
史上“最强春节档”：总票房和观影人次均刷新纪录
文化和旅游部公布2025年春节假期文化和旅游市场情况
国常会最新部署！支持→
“生物医药也迎来DeepSeek时刻，中国比美国又快又便宜”
【往期链接】
Vol.153 宏观漫谈74｜2024年意料之外的，与2025年值得期待的（1.21录制）
Vol.152 宏观漫谈73｜年终特辑：“世界何以至此”决定了“我们去向何方”
Vol.133 宏观漫谈65｜乏善可陈的八月数据与值得期待的医疗对外资开放（9.12/9.14录制）
【录制时间】
2025年2月12日。
【制作团队】
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【本期课题】
DeepSeek对AI产业的影响。
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【本期主持人】
李罡，峰瑞资本副总裁。
【本期嘉宾】
季宇，行云集成电路创始人。
【内容索引】
03:32 春节期间，国产 AI 模型 DeepSeek引起了全球关注。它不仅引发英伟达股价震荡，甚至多国政府相继提出限制或禁用它。DeepSeek为何能掀起如此大的波澜？
04:12 在AI编程这个对逻辑性有极高要求的应用场景下，DeepSeek展现出卓越的模型效果，私有化部署后，它的运行效率远超云端API。从消费者角度来看，本地部署解决了以往大模型难以输出长上下文的痛点。
11:46 与国内外其他模型相比，DeepSeek有哪些关键的区别？
15:05 DeepSeek采用参数规模较大的MoE（Mixture of Experts）架构，在保证模型质量的同时，实现了显著的成本下降。DeepSeek的技术路线是如何实现的？
19:46 自Transformer和Attention架构诞生以来，上一次引发全球性大规模影响的是GPT 3.5，它来自美国公司OpenAI。而这一次，凭借创新出圈的却是一家中国公司。这背后或许跟国内企业受芯片禁令影响有关。
22:52 在算力资源不受限的情况下，OpenAI的发展受阻了吗？
24:39 如果模型的规模、能力和计算速度的增长没有那么快，那么，增加上下文长度会是下一个突破口吗？
27:50 未来几年可能会出现更多新的范式，它们跟原有范式可能是承接关系。例如，DeepSeek的R1模型是在V3这个足够好的基座模型的基础上，通过后训练（包括强化学习等技术）迭代而来的。
28:31 现在容易获取的数据基本都被AI训练过了，未来是否会变成AI自己生成数据来训练自己？
33:42 过去，大模型的发展逻辑是“算力+数据=模型能力”。DeepSeek证明，在有限算力下依然可以取得显著的效果。从模型的发展来看，未来还会有哪些瓶颈？
36:07 在DeepSeek开源的生态下，个人用户和企业用户都能相对容易地以较低的成本自行部署或复制出模型，那么AI模型公司的护城河在哪里？
37:59 DeepSeek的出现，是偶然的破局，还是产业发展的必然方向？
40:08 DeepSeek能否真正绕开英伟达的CUDA生态？
41:42 当前，Scaling Law推动千卡、万卡集群的形成，本质上是在构建一个大型规模的计算体系。如果未来围绕DeepSeek、国产芯片以及AI普惠目标，我们能够打造出类似过去的x86集群和个人电脑的生态系统，或许可以逐渐让这个“大型计算体系”失去其核心价值。
43:52 过去，一些国产芯片企业难以找到很好的下游商业场景。DeepSeek的开源模型相对标准化，不同芯片只要能够高效运行它，都可以通过API接入服务。这为国产芯片企业提供了新的可能。
46:22 作为创业者，如何看待梁文峰所说的“技术优势是短暂的，真正的护城河是文化和组织”？
49:02 创新需要一套强大的方法论，其中可能要摒弃经验主义。当然，反经验主义并非简单地抛弃过去，而是要重新构建一套能让整个组织高效运作的方法。
51:26 过去30年，中国科技产业经历了从“中国制造”到“中国创新”的跃迁。DeepSeek的崛起是否意味着中国企业在全球科技竞赛中迎来了关键转折点？
54:50 随着AI的推理成本大幅下降，和计算速度进一步提升，可能会出现哪些有趣的应用或发展？
【本期相关】
DeepSeek R1的技术报告
从DeepSeek展望AI产业的未来发展
Vol.116 产业观察18｜如何成为下一个英伟达：与Mackler季宇聊AI芯片的突围之路
李丰对话季宇：理解英伟达，解构英伟达，挑战英伟达
【制作团队】
主理人：李翔 、李丰
制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（[email protected]）
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【栏目介绍】
《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。
【免责声明】
本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。
【内容索引】
00:52 宏观漫谈系列的录制过程。
05:55 回顾2024年，有哪些意料之外的事件发生？
08:11 在过去一年里，面对美元的强势表现，世界主要货币对美元都出现了大幅贬值，相对于其他货币，人民币的贬值幅度是最小的。此外，人民币对欧元、日元、英镑、澳元、新西兰元、加元等多种非美元主流货币还实现了相对升值。
10:20 中美民众在小红书上“对账”的过程其实非常自然，大多数人只对自己最熟悉和关心的话题感兴趣，容易忽视全球的变化趋势，以及自身在这个变局中的位置。
11:58 2024年，中国的通胀数据和电影票房表现均在翔总预期之外。
13:56 近期，一些进口产品如车厘子和牛肉变便宜了，这背后可能有两个原因：一是人民币升值带来的购买力增强。二是中国打造自由贸易体系使得关税降低和物流畅通。
15:39 如何看待2024年国内生产总值（GDP）比上年增长5.0%这一数据？
19:14 2024年第四季度中国GDP数据强劲，原因包括国外抢出口及由此带动的第二产业发展、“以旧换新”政策对消费的拉动，以及银行资金转向投资制造业，等等。
21:09 2024年，国家统计局对2023年GDP进行了修订。修订后的2023年国内生产总值比初步核算数增加33690亿元。其中，实施城镇居民自有住房服务核算方法改革，使得国内生产总值增加13433亿元。
24:32 中美GDP之间的差异是什么造成的？
25:45 2025年的春节档预售总票房刷新了中国影史春节档预售最快破亿纪录。这或许会成为今年消费的一个先行指标。
29:00 1月20日起，全国实施对手机、平板、智能手表（手环）的购新补贴，我们可以春节后再来回顾这一举措在春节这个节点上发挥了多大作用。
30:46 2024年，或许大部分人对经济的预期不佳，但资本市场却表现得超预期。一方面可能是因为之前跌幅过大，另一方面可能与中国得金融改革有关，金融各条线的相关调整增强了其聚焦和执行能力。
34:34 如果将影响中国经济的因素分为国内经济复苏预期和美国对我们的影响，这两个因素各有好、中、差三个评分，从概率角度看，大家最坏预期的“差差组合”概率仅为1/9。
36:39 去年中国资本市场的钱不好赚，可能是因为受各种政策概念的驱动，过去一整年，中国资本市场缺乏持续增长的确定因素和驱动力较强的行业，即没有特别长的Alpha。即便是像汽车这种规模性增长且受全球关注的行业，其驱动因素也在不断变换，一会儿是智驾概念，一会儿是出口导向等。
46:33 在此次国家统计局对2023年GDP的修订中，修订后的第三产业增加值从688238增加为729167亿元，比重为56.3%。增加的部分原因是之前有许多个体就业者的经济贡献未被纳入统计。
50:15 除了“以旧换新”，最近还有多项政策正从多个方面推动服务行业的发展，例如中央经济工作会议提出积极发展冰雪经济，中共中央政治局会议审议《关于全面推动黄河流域生态保护和高质量发展的意见》等等。这些政策能同时起到三个作用：一是提高劳动收入在GDP中的占比；二是部分吸纳因第一二产业因生产效率提升而挤出的劳动力；三是增强个体和家庭现金流量表的健康度。
51:20 从推动中国经济整体增长的角度来看，实物消费的增长肯定还有空间，但是服务消费的增长空间会更可观。中国的服务消费要解决的问题是，如何同时实现数字化和效率的提升？
53:03 2025年，中国可能需解决以下三件事，经济的企稳复苏和增长才会有更健康的基础：一是房地产市场的稳定；二是增加更多的就业，其中服务业及其数字化领域的发展潜力巨大；三是居民个体与家庭现金流量表的改善。
54:43 对2025年的一些预期。
55:28 从长期看，《民营经济促进法》的批准或许是一个标志性事件，就像40多年前的“外资三法”。
1:02:20 1月20日，美国白宫表示，特朗普将签署行政命令，让美国退出《巴黎协定》。此外，特朗普在自己的就职演说中宣布国家能源紧急状态，以提高美国的石油和天然气产量。这些举措背后，可能是因为如果全世界继续使用传统石化能源，美国将是主要受益者。
1:07:26 如何看待TikTok在美国的未来？
1:09:56 TikTok的崛起得益于中国在智能手机产业链上的优势：中国先是成为智能手机制造业大国，随后发展为智能手机消费第一大国，并拥有全球最高的智能手机普及率。这一基础催生了对智能手机应用的需求，进而推动了以摄像头为核心的数字化应用模式（如抖音、快手）的诞生。从历史意义来看，TikTok是中国第一次利用美国擅长的科技手段，打造出了来自中国的第一个国际媒体。
1:16:18 2024年12月4日，中国“春节”被列入联合国教科文组织人类非物质文化遗产代表作名录。某种意义上，2025年的春节是非常特别的。
1:17:06 两位主播2025年的新年祝愿。
【本期相关】
我国外商投资立法与宪法 第十八条规定含义的与时俱进
2024年中国GDP同比增长5%_部门动态_中国政府网
国家统计局修订2023年GDP初步核算数 比初步核算数增加33690亿元_部门动态_中国政府网
2024年四季度和全年国内生产总值初步核算结果 - 国家统计局
商务部等5部门办公厅关于印发《手机、平板、智能手表(手环)购新补贴实施方案》的通知
国务院办公厅关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见_国务院文件_中国政府网
《关于全面推动黄河流域生态保护和高质量发展的意见》
民营经济促进法草案向社会公开征求意见_部门动态_中国政府网
【往期链接】
Vol.152 宏观漫谈73｜年终特辑：“世界何以至此”决定了“我们去向何方”
Vol.150 宏观漫谈72｜2025年有哪些值得关注的新变量？（12.24录制）
Vol.102 产业观察15｜人形机器人是具身智能的最佳选择吗：与张巍聊具身智能之双足机器人
Vol.106 产业观察16｜大模型的想象与泡沫，机器人的“不可能三角”与未来：与连文昭聊具身智能之上肢
Vol.109 产业观察17｜投资人如何看待这波人形机器人热潮：与刘鹏琦、颜黔杭聊具身智能之技术与商业
Vol.143 宏观漫谈70｜“力度最大”的化债与特朗普上台后的全球格局（11.20录制）
【录制时间】
2025年1月21日。
【制作团队】
主理人：李翔 、李丰
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【栏目介绍】
《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。
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【本期图示】
【内容索引】
03:15 作为早期投资人，以前我更多想去搞清楚“我们将去向何处”。过去一年多，我更深的感悟是，要回答这个问题，应该先搞清楚“世界何以至此”。
03:40 2015年以来，中国的经济结构正在经历巨大的转型：房地产在经济发展中的作用从动力转变为基石；经济增长方式从规模性增长转变为附加值增长。
07:34 2024年，中国在对外开放的政策上有两个巨大的变化：一是我国制造业领域外资准入限制全面取消，二是服务业的开放，正式取消对证券公司、公募基金和银行保险机构的外资持股比例限制，并在北京、天津等9地试点设立外商独资医院（中医类除外，不含并购公立医院）。
11:45 党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》提出，推行由常住地登记户口提供基本公共服务制度，而国务院印发的《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》提出，放开放宽除个别超大城市外的落户限制。这一定程度上意味着取消了户口，中国超过3亿人的生活方式将会发生巨大的改变。
16:11 几乎每个发达国家的城市的结构变化会经历两个阶段：第一阶段是中心城市的城市化，第二阶段是中心城市的城市圈化。
19:51 过去一年半，早期风险投资行业感受到了政策的温暖，“投早投小投科技”被多次提及，但在现实中行业仍面临募资、退出等挑战。
24:18 2024年二级市场发生了重大的变化：一是中国公募基金总额达到32万亿人民币，公募基金的快速增长与低息周期、存款利率调整等息息相关；二是中国指数基金总额超3万亿人民币，在低息周期和分红率的双重加持下，指数基金有望对中国经济起到稳定器的作用。
31:57 2024年中国资本市场大幅提高了违法违规成本，查处涉及财务造假、操纵市场、内幕交易、违规减持等行为。
34:23 美国上世纪70年代末的401k计划，通过允许个人账户购买公募基金并提供税收优惠政策，开启了美国资本市场“机构换散户”与“长钱换短钱”的时代。
34:52 自2024年12月15日起，中国的个人养老金制度将从36个先行城市（地区）推开至全国。个人养老金制度的实施对缓解社会养老压力、保障个人基础养老和促进资本市场投资等层面都具有划时代的意义。
40:21 我认为中国经济结构的调整有两种方式：1.增「长板」，ToB 从规模产业到优势产业的进程，ToC 消费市场规模+产业基础+科技赋能的新产品/应用；2.补「短板」，利用新的大趋势和中国已有基础，实现换道超车。
41:14 中国的产业链发展正在经历一个向长产业链、高附加值环节转换的过程。
42:44 中国产业链的构建其实就像是搭积木，我们不是凭空得到那块高附加值的积木（产业链环节），而是通过生产制造加工行业的积累逐步发展起来的，宁德时代、比亚迪和汇川技术等公司的发展就是佐证。而在国外，欧洲锂电巨头Northvolt为什么破产？波音如何成为全球航空制造巨头，如今为何事故频发？这些问题的背后也都离不开产业链的构建与空心化。
51:14 在回答新能源车是不是“真命题”之前，可以先回答另一个问题：你在未来十年要不要自动驾驶？
54:38 车最终是否会完全电动化，取决于它是否选择智能化。你要是选择智能化，那就只能建立在电气化的基础上。
56:44 随着技术不断进步，未来低空经济、自动驾驶和智能机器人领域，都需要进一步升级智能化水平及相关电池技术，才能推动行业更上一层楼。
59:38 “创新的消费电子产品，到最后几乎所有国际化的品牌都会在中国诞生”。只要你在中国没有卷输，你在全世界就能卷赢，人脸识别技术、TikTok和游戏的成功就是典型案例。
01:06:27 近日，博通进入美股七巨头的行列，可以理解为AI芯片进入了ASIC（应用特定集成电路）时代，即定制化时代。
01:08:55 2024年的诺贝尔化学奖颁发给AlphaFold2 的AI模型开发者，这代表了又一次科学发现的范式的变化——科学的观测能力已经超越了我们对因果关系的理解，数据+计算形成新的因果关系发现工具。
01:15:15 从全世界来看，人类历史的发展进化都是以人均利用能源和世界利用总能源规模的持续上升为前提的。特朗普宣布退出《巴黎协定》，中国转向新能源，美国近日威胁将对墨西哥、加拿大加征高额关税等事件都与能源相关。
01:20:26 世界的能源历史经历了一个发展过程：从猿到人，再到马，从煤矿和蒸汽机到石油和内燃机，再到新能源和电机相关。下一步会是可控核聚变吗？
01:27:09 作为发达国家的典型代表，日本、德国和韩国的制造业仍占自身GDP的20%-30%，中国未来也会如此吗？
01:29:49 OFDI（对海外国家的直接投资）主要分为市场成本型和市场机会型，前者是产能出海，后者是技术附加值出海。
01:31:16 从历史的角度来看，全球化的过程虽几经波澜，主角轮番登场，但全球化的进程从未停止。
01:39:54 美国是最近一次全球化的主要推动者。在上世纪70年代，美国面临产能过剩、失业率高企等问题，还出现了所谓“躺平一代”的年轻人，在这样的大背景下，美国积极推动建立新贸易体系。在此期间，一批著名生活消费类企业逆势崛起并走向全球。
01:44:12 当前中国消费品牌的崛起路径，与当年的星巴克、沃尔玛和麦当劳非常相似：1、聚焦极致性价比；2、借助超级工业强国的制造能力；3、从本土竞争中胜出后转向全球市场竞争。此外，高度数字化的基础设施也为中国品牌提供了有力支撑。
【本期相关】
《外商投资准入特别管理措施（负面清单）2024年版》
放开！9地允许试点设立外商独资医院
《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》
国务院关于印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》的通知
要进一步支持引导资本市场敢于投早投小
事关存款利率的两项倡议出炉 进一步畅通利率政策传导
《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2023年修订）》
最新！ 个人养老金制度15日起全国施行
Vol.128 宏观漫谈62｜与李丰聊全球股市的波动、户籍制度改革和能源转换器与鲶鱼效应（8.7录制）
Vol.133 宏观漫谈65｜乏善可陈的八月数据与值得期待的医疗对外资开放（9.12/9.14录制）
Vol.135 宏观漫谈66｜经济刺激政策背后的另外一种“超预期”（9.26录制）
Vol.148 宏观漫谈71｜中国的产业结构与演进方向：从新能源汽车到智能机器人（12.5录制）
Vol.150 宏观漫谈72｜2025年有哪些值得关注的新变量？（12.24录制）
【相关视频】
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【制作团队】
主理人：李翔 、李丰
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【本期嘉宾】
丁永勋，风入松书店主理人。
【高能事物】
风入松书店的重启与经营。
【内容索引】
00:46 风入松于中关村大街9号重启，是由一位1989级的北大校友发起并提供支持，他决定用重启风入松的方式服务北大学子和所有读书人
01:45 1995年北大哲学系教授王炜与一批志同道合的文人共同创办风入松，杨振宁、任继愈、季羡林、张岱年、汪道涵、厉以宁等名家都曾光顾书店，由于租金飞涨、库存积压、网络书店冲击等种种原因于2011年暂别了中国书业的舞台
03:57 每一所好大学周围都要有一家好书店
07:10 风入松的回归关乎文化情结，但是运营经验对于独立书店活下来而言很重要，万圣书园主理人刘苏里极慷慨地传授了不少运营书店的经验
11:16 因为有发起人经济上的支持，风入松目前没有太大的经营压力，七年之内除去房租能够打平成本就已经很好了
14:30 现在书店每天的流水大概有一万块
17:23 不少书店在尝试图书盲盒，订阅制本质上就是读者相信书店选书的水准和品味，对于销量分散的独立书店来说是个很好的策略
19:30 我们新书的平均进价比电商平台的销售价还要高一些，在中国先行的图书定价制度下，一个全场四折就可以把你干掉
21:02 不能只靠同情让大家买书，但是从书店的出资人、主理人到普通工作人员，大家都要靠情怀才能支撑下去
33:11 为客户进行书目定制也是一种新商业模式
35:20 国人读书热情下降，垃圾书泛滥成灾、值得一读的好书越来越少也是不可回避的原因
39:56 2024年风入松的畅销书排行榜上都有哪些书？
42:48 会建议其他人去开书店吗？有哪几种常见的书店经营模式？
【往期链接】
Vol.85 寻找高天花板的大单品：与陈萌沧聊羽绒服和咖啡品牌创业
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【内容索引】
00:39 如何评价你和峰瑞今年的整体表现？
02:38 与2023年底相比，今年的社会情绪发生了哪些变化？
04:40 如果中国想尽可能将全产业链留在国内，就得想办法把中等附加值的产业链留下来。因为如果全是低附加值的产业链，很容易被淘汰，如果全是高附加值部分，那产业链就悬空了。但产业链一长，账期问题就难以避免，有两个主要解决办法：1、全链条数字化；2、降低综合成本，尤其是物流成本。
09:10 近日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见，提出多条政策举措。交通运输部也召开专题新闻发布会，围绕交通物流降本提质增效的一系列措施进行了介绍。这些举措旨在通过整合更紧密的交通和物流网络，减少水运、公路和铁路间的周转次数，从而提升整体物流效率。
12:13 作为传统经济强省，广东今年的GDP增速为何低于全国平均水平？
12:27 如果长程海运贸易更多地向东南亚倾斜，上海港在贸易中的枢纽地位可能会受影响。
16:44 近期，中国资本市场出现了一些值得关注的变化：1、12月24日，四大行股价涨幅均超40%。2、截至11月底，公募基金总规模达31.99万亿元。3、2023年底，中国住户存款余额达到136.9万亿元，2024年前11个月住户存款增加12.07万亿元。
20:48 今年公募基金中，为什么被动型基金（如指数型基金）持有A股市值的增速较快，而主动权益类基金的增长相对较小？
31:50 如果未来2-3年中国处于降息周期，高增长的社会与居民储蓄存款可能逐步转化为投资资金，资金将从零风险产品向低风险产品甚至一定风险的产品流动，以寻求更高的回报。
35:43 保险资金因其周期长且稳定，对一二级市场而言是名副其实的“长钱”。因此，近期出台的个人养老金制度对中国资本市场的重要性不容忽视。
38:29 作为应对人口结构变化的重要措施，个人养老金制度成为继社保和企业年金后，中国养老体系的第三支柱，其目标包括缓解全社会的养老和医疗成本压力。
39:14 美国70年代末的401k计划，通过允许个人账户购买公募基金并提供税收优惠政策，开启了美国资本市场“机构换散户”“长钱换短钱”的时代。
48:58 如何理解今年11月北京和上海的社会消费品零售总额同比增速分别下滑14.1%和13.5%？哪些因素导致了餐饮消费的下降？
51:50 回顾上世纪60和70年代的美国，尽管失业率高企，并且出现了所谓“躺平一代”的年轻人群体，但是，一批著名生活消费类企业却逆势崛起。这些企业中，麦当劳通过自动化烤肉饼设备来助力实现标准化连锁经营；星巴克借助“辣妈”（La Marzocco）工业咖啡机，以高性价比的现磨咖啡在市场中脱颖而出。
56:59 在奶茶和咖啡市场的这一轮竞争里，中国企业有机会通过全链条数字化推动饮品制造机器的工业化升级。未来在向全球化发展的过程中，他们更容易实现出口产品的标准化和本土化。
1:00:40 当前中国消费品牌的崛起路径，与当年的星巴克、沃尔玛和麦当劳非常相似：1、聚焦极致性价比；2、借助超级工业强国的制造能力；3、从本土竞争中胜出后转向全球市场竞争。此外，高度数字化的基础设施也为中国品牌提供了有力支撑。
1:02:40 2025年第一季度值得关注的关键事件：1、美国对华政策的进一步明确；2、中国出台和落实更多政策，包括预算额度、刺激计划和法律法规；3、更多与消费相关的刺激政策。
1:03:36 假设AI的热度能够持续，未来AI技术可能会在消费电子产品（如AI手机和AI电脑）中加速普及。如果AI消费硬件能赶上新的消费刺激政策，将进一步推动AI应用的发展。
1:06:38 正如智能手机的普及推动了美团、抖音、微信等新应用的成功。新的AI应用和相关公司崛起，一个前提是将AI设备先普及开来。
1:10:58 中国经济增长所面临的挑战，有多少是自身原因，有多少是全世界资金配置的因素，又有多少是纯外部影响造成的？
1:16:31 特朗普首次当选后，中美经贸领域的竞争主要涉及包括农业在内的多个领域。这一次，能源或许将成为新的争夺重点。
1:17:41 2024年，发生了哪些超出你预期的事？
1:19:01 宏观经济涉及到的变量太多，也许下一轮的大模型能够帮助解释、分析这些复杂问题。
【本期相关】
交通运输部:全力推进交通物流降本提质增效_政策解读_中国政府网
打通堵点难点 提升运输效率——解读关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见_政策解读_中国政府网
最新!个人养老金制度15日起全国施行_部门动态_中国政府网
Vol.34 产业观察1｜ 高铁风云和大国速度：与李丰聊交通运输业
Vol.22 宏观漫谈10｜海洋的全球化和陆地的全球化：与李丰聊中美不同的竞争策略
Vol.20 宏观漫谈08｜去全球化还是新全球化：与李丰聊下一个三十年的全球化趋势（上）
Vol.130 宏观漫谈63｜换个角度看7月宏观经济与金融数据（8.19录制）
Vol.117 宏观漫谈55｜陆家嘴论坛、中国金融改革和美国5月就业数据：与李丰聊近期的宏观热点
【录制时间】
2024年12月24日。
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【本期嘉宾】
朱晨宁，滴滴专车事业部总经理。
【高能事物】
十年来滴滴专车如何以平台化的方式满足用户多样化的出行需求。
【内容索引】
00:49 对于你们而言，专车这项业务发展到今天市场上还有什么竞争对手吗？
03:05 滴滴专车的每一辆车都有严格的准入把控、每一个司机都要去做线下的审核培训
04:50 从2014年上线专车业务至今，滴滴专车已经陪伴了全国55座城市的近2亿用户
05:51 滴滴专车在进入一个新城市的时候需要做哪些准备？如何判断一个城市能不能启动专车业务？
12:48 从2014年上线以来，专车业务的的开城节奏和迭代速度是什么样的？
15:00 我们去跟各行各业以服务体验著称的公司学习，其实总结下来就是一句话“服务好服务者”，围绕着这句话我们又定义了一个一直到现在都还在用的专车服务三角形：SOP、激励机制和“发自内心”
19:09 16年之后，我们大概用了一年半的时间把已有的专车服务全都迭代了一遍，然后才开始做需求侧的增长
20:55 你负责专车这个业务，公司每年会给你提什么要求？你们事业部的目标是什么？
23:24 专车通过为用户准备可选择的“乘车偏好设置”功能，让乘客能够根据自己的需求享受个性化服务，比如到底是否需要司机下车开门、是否需要拨打电话确认
27:56 你们是从一开始就把“确定性”视为专车服务最关键的一个词吗，还是在后来的发展历程中慢慢提炼出来的？“确定性”这个词有什么抓手吗？
39:57 滴滴虽然是个平台公司，但是专车业务的核心竞争力还是在于服务和体验的交付，我希望这套SOP能保证做到每个人满意度的90分而不是一味追求翻天覆地的创新
47:13 专车服务的理念传递，我们落到四个关键词上：安全、专业、温暖、值得信赖
51:22 司机可以通过什么渠道把意见反馈给你们呢？有哪些机制是从司机端发起诉求，然后被平台变成了规则的？
54:39 平台怎么定期去跟司机做沟通和解释？
57:30 专车服务在已有城市的增长点会在什么地方？业务创新的立项流程是什么样的？
【往期链接】
Vol.129 穿越周期与折腾不止：与西贝高级副总裁贾林男聊西贝和《详谈·贾国龙》
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【本期图示】
【内容索引】
01:05 近期，美国拜登政府将140家中国半导体相关公司列入“实体清单”。随后，商务部发布公告，决定加强相关两用物项对美国出口管制（详见本期相关）；中国半导体行业协会、中国互联网协会、中国汽车工业协会和中国通信企业协会纷纷发布声明，建议谨慎采购美国芯片。
01:51 最近电动车行业也有几则重要新闻：1、电动SUV制造商Fisker、电动巴士制造商Arrival等几家知名公司相继申请破产；2、欧洲最大的动力电池厂商Northvolt宣布申请破产保护；3、全球第四大汽车制造商Stellantis集团的首席执行官Carlos Tavares辞职。
06:10 在中国新能源车产业中，宁德时代、比亚迪与汇川这三家企业是如何转型的？
13:04 中国新能源汽车产销量占全球比重超过60%，这并非一蹴而就，很大程度上受益于其他产业的技术积累和规模化制造。
19:54 在与欧洲企业合作时，对方会要求中国企业不仅把产品卖进来，而且要带来高附加值技术的部分。
23:27 中国新能源车在产业链上具有优势，但车企对供应链合作伙伴的付款周期较长，如何看待这一现象？
31:46 20世纪50年代初，美国制造业增加值占世界总和的近40%，并通过推动全球化来消化过剩产能。代表美国生活方式的消费品牌如麦当劳、沃尔玛等，大多是在那个时期“卷”出来的。
38:14 当下中美之间的竞争与当年美苏之间的竞争有相似之处，但方式不同。当年的苏联试图推广自身意识形态，而中国注重从纯贸易或商业层面推动全球化。
42:33 今年，中国在产业政策上继续大力推动新能源车发展，尤其是智能驾驶相关领域。
43:17 为什么今年赛力斯和华为联合研发的问界突然被消费者青睐？
46:25 瑞幸通过很多方法改变了消费者的咖啡消费习惯，包括对饮品咖啡进行普及、提供大众消费得起的价格、高效的数字化和一体化的供应链。
47:40 从霸王茶姬和瑞幸看消费升级和降级。
53:28 随着市场的普及化教育，消费者往往开始分层并追求更高的品质和技术。例如，在电车领域，消费者从最初关注“电”转向了对舒适度和智能驾驶技术的追求。这类似于在奶茶被普及后，有一些人开始追求茶味更浓的产品。
55:07 家电产品的升级推动了技术进步。例如，扫地机器人加入激光雷达后，推动了多线激光雷达的发展，最终实现了可用于车辆的高精度版本。
56:30 在中国，摄像头模组因安防和人脸识别的需求增长而快速发展。
58:06 除了汽车行业，固态电池或半固态电池的发展也离不开银行、体育馆等对储能电源的需求。这些电力需求与中国整个能源改造相关，在此基础上，推动了电池在降本增效和技术方面的提高。
1:00:17 电机和电控技术在工业、轨道交通等领域的积累，不仅支撑了新能源车智能化的发展，也为智能机器人和低空经济等未来新兴产业奠定了基础。
1:07:21 关于新能源车是不是个伪命题，今年在全球范围内引起非常多的争论。
1:08:07 虽然自动驾驶不直接依赖新能源车，但在控制系统的实时性、控制精度和安全性方面，新能源车比燃油车更有优势。
1:09:28 2025年初，特斯拉FSD能否在中国落地将是一个关键节点。如果它不能跟随中国市场一起“卷”软硬件迭代，其现有优势可能会受到挑战。
1:11:31 中国人民银行决定自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币(M1)统计口径，即将个人活期存款和非银行支付机构客户备付金纳入(M1)统计口径。
1:16:38 12月2日，10年期国债收益率报1.981%，下破“2.0%”关口；离岸人民币兑美元汇率一度贬破7.3；A股主要股指集体上涨。为什么这三者看似矛盾的现象会同时出现？
【本期相关】
商务部:加强相关两用物项对美国出口管制--经济·科技--人民网
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特斯拉公司副总裁陶琳发布微博称：“2024年公司对供应链公司的付款周期较去年进一步缩短，现在只需要90天左右。”
推荐书籍：《失落的世界：新兴国家发展的陷阱与教训》
中国人民银行有关负责人就修订狭义货币(M1)统计口径有关问题答记者问_政策解读_中国政府网
Vol.143 宏观漫谈70｜“力度最大”的化债与特朗普上台后的全球格局（11.20录制）
Vol.121 产业观察19｜SpaceX、火箭发动机，嫦娥六号与太空旅行：与刘洋聊中美商业航天
【录制时间】
2024年12月5日。
【制作团队】
主理人：李翔 、李丰
制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（[email protected]）
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【本期嘉宾】
路明，法国人，社会学博士，中国绿卡持有者，B站知名UP主@爱喝茶的老路，在中国生活30年，现定居杭州。
卢亚珊，蚂蚁集团员工。2009年开始在支付宝工作。
【高能事物】
移动互联网与数字化在中美欧的不同影响。
【内容索引】
00:59 欧洲人对新技术持谨慎态度，甚至有时候会限制新技术的一些发展
02:25 在经历的那个当下会觉得新技术带来的变化如此不可思议，但是现在回过头看，只不过是寻常的基础设施
04:37 移动互联网和数字化在中法两国的渗透情况并没有很大差距，法国虽不如中国发展快，但在刷手机支付、网购等方面和中国年轻人已无区别
11:20 中法美三国的互联网普及情况：从电子商务、本地生活配送到支付方式和出行
16:03 支付宝与全球其他移动支付应用的差异，从支付宝的起源一路逐渐发展出中国特色
21:17 最近有句话给我的印象特别深刻：“我们每两个星期改变一次对世界的看法”
21:55 Uber在国内的兴衰、国外不同国家的打车价格差异以及法国现在在汽车出行领域的竞争状况
27:21 从条码支付、快捷支付到余额宝看支付宝的发展历程及移动化进程中的努力
33:36 法国大公司之间有类似于中国移动互联网这样的竞争吗？
39:52 一方面科技、互联网等公司正在尽力为用户提供优质甚至易让人“上瘾”的服务，但与此同时也给用户个体提出了更高的要求：传统媒体时代责任大多在供给方，如今辨别真假优劣的这个责任已经落到了消费者自己身上
42:47 欧洲与其他地区在数字时代、工作生活和文明发展上的差异与思考：中国和美国更多是在不断往前地破坏性创新，欧洲人则在平台治理、人工智能和能源等各个方面输出规则维持平衡
49:48 如何辨别社交网络和媒体上的内容到底是人类还是机器发布的，已经是迫在眉睫的问题了
51:36 技术对我的思考方式已经产生了某种影响，其中一个最明显的表现就是回复消息的即时性，我还蛮警惕这件事的
52:34 移动支付的发展未来还会有什么新的范式转移出现吗？
【往期链接】
Vol.144 在采访过马斯克和奥尔特曼之后：与周恒星聊他的硅谷媒体生涯
【制作团队】
主理人：李翔 、李丰
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【本期课题】
生物制造。
【栏目介绍】
在《产业观察》这档专栏里，我们会为你厘清不同产业的历史沿革，希望能够从中找到一些底层的规律。虽然当下变化迭起，但是所有新风口都有迹可循，不同产业的发展其实也有很多相似之处。
【免责声明】
本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。
【本期嘉宾】
刘天罡，上海交通大学生命科学技术学院特聘教授、合生科技创始人。
【内容索引】
01:01 生物制造主要涉及分子的制造，根据分子量大小可以分为三类：第一类是分子量在100以下的物质，通常是细胞的主要代谢产物，如大宗氨基酸等；第二类是分子量在 100 到 1000 之间的天然产物，主要是生物活性的物质，广泛应用于药物、食品和化妆品等行业；第三类是大分子产品，通常是分子量几千到几万的多肽或蛋白质，比如抗体药物和功能性蛋白。
02:49 从《地图里的人类史》看生物制造与人类历史及文明的关系。
07:25 一个有趣的例子是玻尿酸，最初它是从鸡冠中提取的。但从动物组织中提取这个方法终究不够高效，研究发现，这是一种由特定菌种合成的产物。通过大规模发酵、分离纯化等工艺，才生产出了用于美容的玻尿酸。这种微生物发酵法成本可控、产量高、纯度高。
09:16 生物制造是我们国家重要的未来产业之一，也是全球科技强国争相发展的前沿技术方向之一。今天，我们能够让微生物和细菌定向工作，生产高产率、高精度的产品。这一能力的背后，是如何发展到今天的水平？
10:12 人类最早用到生物制造的其实是酿酒。
12:28 在第二次世界大战期间，伤员们对于抗感染药物的需求极为迫切，青霉素被大规模生物制造出来。这是人类第一次全链条地将微生物产物投入到规模化的生产、提纯和制造，奠定了现代生物制造技术的基础。一些参与青霉素开发的公司也随之发展为现代制药行业的重要企业。
15:50 DNA 双螺旋结构的发现，为基因工程的发展奠定了基础。我们开始能够对微生物、植物甚至动物的基因进行剪切和编辑。
20:19 青霉素刚被研发出来时，生产成本非常高，一支青霉素的价格相当于一根金条。但现在青霉素制剂的成本甚至比输液管还低。
22:11 关于“合成生物学”、“发酵工程”（Fermentation Engineering）和“代谢工程”（Metabolic Engineering）：传统酿酒时，先来筛选天然菌种，然后控制外部条件使其高效生产，这一过程被称为发酵工程；代谢工程，则是当找到一种天生就会做某种事的菌种，改变其代谢途径，使其产量和效率更高；至于合成生物学，可以理解为原来这个菌种不具备某种能力，但现在点石成金，即通过导入某种基因，它就能产生我们想要的物质。
23:19 基因编辑技术的出现，对合成生物行业产生了什么影响？这和之前基因编辑技术对生物制药行业的影响有什么关联吗？
26:21 到今天，人类大约已经发现了 40 万种天然产物。其中，我们日常用到的大约只有 5 千种，包括降血糖、降血脂、抗肿瘤药物，以及抗生素等各种药物，还有一类不常被注意的天然产物，如叶绿素、番茄红素，甚至还有橡胶这种材料类的天然产物。
30:52 现在，基因组大数据、AI 预测算法、自动化实验技术和微生物底盘技术这四大要素，经过多年积累与发展到了一个新高度，成为了新的研究范式的起点。
35:29 今天，在生物制造或合成生物学方面的研究和产业能力方面，中国、美国和欧洲分别处于什么位置和状态？
40:41 未来，生物制造有哪些让人激动的蓝图和大方向？
43:46 合生科技已经已具备量化生产几十种植物来源产品的能力。例如，番茄红素过去只能通过种植番茄提取，但现在可以借助酿酒酵母来实现工业化合成，成本远低于农业提取。这样不仅改变了番茄红素的生产模式，还能更好地利用土地资源，使番茄主要用来食用，而不是浪费在提取上。
46:15 在物质研究与开发进程中，一种物质最初被发现时往往会先考虑其在药物领域的应用。随着研究深入，如果发现有些物质做药物活性不够，但它可能有非常好的气味，那么这些物质会被转而用于香精香料行业。如果再进一步研究，发现它还有杀虫的活性，又可以被用在农药领域。这是一条比较典型的物质利用链条。
51:08 今年诺贝尔奖有两项与 AI 有关的研究成果，比如 AlphaFold 蛋白质结构预测。AlphaFold这类技术被认为是一个基座模型，展现出了广泛的适用性和实用性。那么，在合成生物学或生物制造领域，是否也可能出现类似的基础 AI 计算模型或预测模型？还是说AI 在这个领域更多会被当作一种工具，基于特定的需求、数据和组学结果来使用？
54:35 作为一名创业者，你在做科技成果转化和产业化时，有什么心得体会？特别是从教授到创业者的角色转变中，你有什么特别的感悟？
58:33 国家将生物制造列入未来产业规划，这一政策对你们有什么影响和变化？
59:11 目前，把东西做出来其实不难，难点在于做出来的东西能否形成商业闭环并达到产业化规模。理想状态下，供需能实现匹配，也就是生产多少就能销售多少，但实际上这个通路往往不够畅通。
【本期相关】
生物基化学品代谢全图
【本期福利】
你最期待生物制造技术在哪个领域带来革命性的变化？欢迎大家在评论区留言，我们将为留言最走心的三位用户送上《地图里的人类史》各一本（评论截至2024年12月16日下午17点）。
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【本期嘉宾】
曹曦，Monolith创始合伙人。
陈耀霖，Monolith市场负责人。
【高能事物】
成功创始人的共性特质、AI投资与移动互联网投资的差异及OpenAI对风险投资的影响。
【内容索引】
00:40 记者和投资人的工作很相似
06:13 球员总会退役，但球队可以一直在
14:15 既不仰视也不俯视，“平视”是最好的提问方式
16:16真正重要的问题大家都没有在谈论
20:24 Money talks, we translate
22:04 风险投资行业的职业寿命
26:38 做投资是否需要见到公司的CEO？
31:46 成功创始人的共性：刻板印象翻过来就是长板
39:50 一万小时定律和长期主义
47:10 时来天地皆同力，运去英雄不自由
56:02 不是每个人都有“做观众”的奢侈
【往期链接】
Vol.140 独家专访：泡泡玛特如何做出海？
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【本期嘉宾】
周恒星，国际媒体Pandaily创始人。《奥尔特曼传》作者。第一个采访马斯克的中国记者，《硅谷钢铁侠》中文版译者。
【高能事物】
在硅谷做科技记者的见闻和感受。
【内容索引】
02:34 当时是在什么情况下采访到了马斯克？
07:01 在特斯拉超级工厂参观还是很让人印象深刻的
11:50 第一次跟奥尔特曼见面是什么时候？
14:35 贸易战后中资VC在硅谷的变化、AI相关的限制和一些国际合作减少的情况
16:57 除了脱钩的信号以外，中国的移动互联网公司也展现出了告别硅谷崇拜的新趋势，直到OpenAI走进大众的视野
20:07 扎克伯格是我职业生涯最想采访的一位企业家
21:42 马斯克在当代人眼里就是一个口无遮拦的疯子，而奥尔特曼更像是一个满嘴谎言的政客
25:05 扎克伯格在2021年被美国杂志刊物《新共和》评为“年度恶人”，理由是他创建了“世界上最糟糕、最具破坏性的网站”
27:45 奥尔特曼非程序员出身，在OpenAI这段工作经历之前是一个并不太成功的创业者（这一点他自己也承认），硅谷只是他往权力之路的第一站
29:53 奥尔特曼被董事会罢免的抓马程度直逼卡兰尼克从Uber董事会离职，感觉这边董事会还正在开，同步新闻就已经爆出来了
31:01 当时回国的时候，我跟奥尔特曼开玩笑说，十年之后我给你写本书吧
32:25 奥尔特曼擅长攒局，是个弄权高手，我在书里面写到他最重要的工作就是让保罗·格雷厄姆和彼得·蒂尔开心
34:17 彼得·蒂尔对奥尔特曼的评价非常之高，他说如果你将奥尔特曼放在某个食人族岛上，五年后回来你会发现他已经成为这个食人族岛的国王
36:44 虽然OpenAI前首席科学家Ilya Sutskever和前CTO Mira Murati相继离职，但是在最新一轮融资后公司估值达到1570亿美元， 大半年时间内OpenAI估值又实现翻倍，目前仍是全球第三大独角兽，估值仅次于字节跳动和SpaceX
37:19 在创办Facebook的初期扎克伯格也面临过创始团队出走的境遇，直到桑德伯格成为COO时，她让运营变得更加专业化并终止了“宿舍文化”
39:15 硅谷的企业家们不只想要商业上的成功，他们还想获取一些更大的社会影响力，华盛顿有一部分权力实际上是慢慢在向硅谷迁移
42:54 马斯克每天随机向一名签署其请愿书的摇摆州选民赠送100万美元的做法太像互联网创业者的增长手段了，让用户看到中奖的可能性，借助不确定性吸引他们
44:46 对黄仁勋感兴趣，但是之前To B的公司在报道中并不显得那么性感，不如其他互联网公司受关注
【往期链接】
Vol.91 向茅台学什么：与吴晓波聊茅台故事和公司传记写作
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【栏目介绍】
《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。
【免责声明】
本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。
【内容索引】
00:50 2024年，中国地方政府专项债的发放进度及其影响。
02:43 宏观和微观的背离确有发生。从美国的选举结果来看，执政党较大比例的落后，可能与之前美国宏观经济数据反映的韧性与强劲增长的结果相反。
05:48 从对中国有利的角度来看，也许美国总统候选人的排序是哈里斯、特朗普、拜登。拜登连任大概率将延续现有政策；特朗普的不可预测性，则会对中国带来一定冲击，同时，不同党派执政也可能影响政策的持续性；由于政治基础薄弱，哈里斯的政策可能更倾向于平衡各方利益，不会过于激进。
08:41 中国的10亿化债政策是否符合预期？
09:44 以老百姓购房为例，可以更好地理解此次化债政策：在贷款购房过程中，假定需要80%的贷款，其中公积金贷款占50%，其他短期高息贷款（如经营贷或网贷）占30%。这次的政策就是允许将这30%的其他贷款中较大一部分比例如20%转换为公积金贷款，以优化期限和利率的匹配。
16:01 今年前九个月，政府相关债务的平均发行期限大概是14年，这个时间跨度与几件事相匹配，包括政府项目基建的回收期限，也匹配了经济结构调整的空间，如外贸结构转变、制造业转服务业、人口结构变化产生的消费等，这些都需要较长的周期。
16:54 耐心资本跟钱的周期属性相关，对早期投资而言，政府和保险的资金在预期回报和时间跨度上更符合行业需求。
19:41 今年淘宝双11销售超预期，10月社会消费品零售总额增长4.8%，近期全国汽车报废更新和置换更新补贴申请均突破200万份，这些数据一定程度上表明消费券刺激措施的效果立竿见影。
23:44 我对房地产政策的理解是：1、主要目标是触底企稳，而非推动房价上涨；2、在1的基础上，建立合理的换房循环，通过出售旧房置换更大更好的住房，并使租售比趋于合理；3、放开限售、限购、限贷、限价等措施，以回归市场化。
29:30 政府经济能力的恢复将带动相关产业链的复苏，包括政府应付的企业款项和相关供应链款项等，进而传导到雇佣、就业和个人收入。此外，政府在经济转型和科技企业发展方面的投资能力也在逐步恢复。
33:28 从近期政策来看，在中国经济转型过程中，中央政府既要解决部分地方政府的挑战，又要给予地方政府一定的自主空间，以激发其主观能动性。
34:28 按照辜朝明的理论，在家庭和企业无法大规模借贷消费的阶段，应鼓励政府借贷、投资和消费。
36:08 从2015年到2023年，中美贸易的几个关键指标均有所下降：中美贸易顺差占中国总贸易顺差的比例、中美贸易逆差占美国总贸易逆差的比例，以及美国从中国的进口占其总进口的比例。
37:44 中美贸易战将对美国出口造成的影响约为7%，对中国出口造成的影响为14%左右。
38:27 今天的中美贸易战与2018年那次相比有何不同？
41:24 如果明年中美贸易摩擦还在持续，虽然会给中国带来困难和挑战，但也可能部分意义上促使中国形成更加向内的共识。
45:27 秘鲁钱凯港的开通对中国有重要意义，不仅能缩短中国通往南美的航程，提高贸易效率，还能增强贸易的安全性和自主性。
49:13 在美国增加关税的背景下，外资对人民币产生贬值预期的原因是什么？
50:06 如果美国向中国商品征收60%的关税，最终成本将如何分摊？
53:47 近三年美国就业市场中，新增岗位主要来自服务业而非制造业，其中大部分岗位由获得工作许可的非法移民填补。如果对非法移民采取强硬排除措施，将导致这部分劳动力的短缺，进而需要提高劳动报酬以吸引本地人就业，最终可能导致螺旋式通胀。
56:06 移民在美国的数次历史演进中发挥了重要作用。
57:28 我最近看了两本有意思的书：《地图里的人类史》和《文明的地图》。
59:30 假设俄乌战争停火，全球格局将会发生什么变化？
1:04:02 考虑到美国内部有一些“拧在一起”、互相掣肘的挑战，人民币的贬值幅度未必会像外资预测的那么大。
1:08:00 中俄东线天然气管道最近实现了全线贯通，这条管道全长5111公里，每年可满足1.3亿户城市家庭的用气需求。这是一个具有重大意义的项目。
1:11:10 如果美国继续奉行孤立主义，欧洲可能在战略上会倾向于独立自主。这也会是个影响全球局势的重大变量。
【本期相关】
专访李迅雷：明年财政赤字率有望提升至3.5%-4%，需突破需求瓶颈
直接安排10万亿元！地方政府化债压力将大大减轻
六位投资界大咖齐聚《对话》，创投圈正在发生什么大事？
钱凯港是个什么港？
www.customs.gov.cn
www.commerce.gov
www.bea.gov
【往期链接】
Vol.135 宏观漫谈66｜经济刺激政策背后的另外一种“超预期”（9.26录制）
Vol.132 宏观漫谈64｜改革开放四十年历程再审视：从历史节点到当前形势（9.4录制）
Vol.126 宏观漫谈61｜未来十年影响中国经济的大变量和机会：大会报告解读之一（7.29录制）
Vol.111 宏观漫谈51｜宏观经济数据像是跷跷板，不是平衡发展的：与李丰聊中国资本市场与美国通胀
【录制时间】
2024年11月20日。
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【本期课题】
智能驾驶与激光雷达。
【栏目介绍】
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【本期主持人】
杨永成，峰瑞资本合伙人。
【本期嘉宾】
张忠祥，深圳力策创始人兼CEO。
【内容索引】
03:59 新能源汽车近十年的发展波澜壮阔，不仅是中国汽车智能化的历史，也是国产汽车逆袭的历程。
04:25 四个数据代表行业现状：一、中国品牌乘用车占乘用车销售总量的67.7%；二、新能源汽车占中国整体市场46.3%；三、激光雷达在新能源汽车的搭载率约为13%；四、中国汽车制造业的利润率为4.9%。
06:47 从特斯拉到国内造车新势力，大量辅助驾驶和高阶驾驶产品不断涌现并在市场获得认可。然而，智能驾驶汽车事故的新闻不时曝光，不禁让人怀疑：安全可靠的自动驾驶是否仍遥遥无期？
08:24 科学技术都是在试错中曲线发展，自动驾驶也不例外，公众会经历质疑、尝鲜、小心尝试到普遍接受的过程。
10:28 自动驾驶技术发展到什么阶段，最终能实现商用和实用吗？
12:03 自动驾驶的发展可以用高铁呼啸而过的场景来比喻。当高铁距离我们较远时，感觉它在慢悠悠地开过来；当我们完全看清它时，它可能就呼啸而过了。
12:52 自动驾驶行业两大技术流派：一是特斯拉为代表的纯视觉派，另一个是多传感器融合派。
16:10 在自动驾驶技术中，尽管有许多尝试，但仍面临一些问题。例如，在光线良好、没有干扰的情况下，自动驾驶系统可能未能识别出障碍物，导致未做出刹车动作。这可能与汽车的传感器、算法软件或摄像头有关。
17:26 自动驾驶的AI模型需要大量的数据采集和训练，以便能够识别障碍物。这种识别不仅包括对障碍物的认识，还包括对其大小和距离的判断。
21:03 自动驾驶技术面临诸多挑战，包括物品识别的难度、组合方式的无穷无尽以及端到端黑盒子等问题。然而，技术的快速进步，以及多传感器融合等方案的引入，可以更好地解决这些挑战。
23:45 激光雷达是目前人类掌握的最高效和精准的三维成像工具。
24:00 激光雷达方案VS纯摄像头方案
26:31 激光雷达和摄像头在自动驾驶中从来都不是竞争关系，而是互补关系。
27:21 如何看待马斯克曾说“傻子才用激光雷达”？
30:53 “安全才是最大的豪华”，激光雷达在智能驾驶中具有重要的安全价值，能够大幅度提高识别率，降低误判率。其价值的地板是安全气囊式的安全冗余，天花板是高阶无人驾驶。用不用激光雷达是一个商业考量，而非技术考量。
33:07 机器的科技和工程进步方向，不一定要走人的进化路径。以运输工具为例，从汽车、火车到飞机，每个运输工具都没有用人的两条腿这种形式。工程的进化路径也不以人为最优标准。
34:07 自动驾驶在不同场景下的难度有什么不同？
36:55 为什么激光雷达现在的搭载率不高，行业的痛点在哪儿？
40:24 什么是光学相控阵（OPA）雷达？
43:45 国内已经有速腾聚创和禾赛两家激光雷达上市公司了，其他团队何去何从？
45:29 毫米波雷达和激光雷达是竞争关系吗？
48:14 特朗普当选对激光雷达行业有什么直接影响？
【本期相关】
独立第三方机构AMCI Testing，网址为：amcitesting.com。 NOA，全称是“Navigate On Autopilot”。一种车辆驾驶辅助系统。【相关文章】
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